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20 août 2007

Retour en France / Fiscalité des fonds / Bourse

Un article dans Le Monde de ce jour signé Jean-Bernard Schmidt de Sofinnova reprend exactement les arguments développés de l'autre coté de l'atlantique sur la fiscalité des fonds : Pourquoi encourager par une fiscalité attractive un métier qui se développe sans en avoir besoin ; le LBO étant ici aussi naturellement visé !

Selon l'auteur c'est la bourse qui devrait être favorisée, les sociétés peinant à y lever des fonds et surtout les fonds de capital risque à y trouver des sorties. On peut effectivement comparer au développement de l'AIM au Royaume-Uni, largement encouragé par une fiscalité attractive. Nous y reviendrons prochainement.

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(c)Luc Farriaux / FL Partners 2007

03 août 2007

From the USA

Un article intéressant de Ben Stein dans le NY times du 29 juillet intitulé "the hedge fund class and the French Revolution" compare la situation des fonds de LBO - et des rémunérations de leurs gestionnaires par l'intermédiaire des "carried interests"- à celle des aristocrates avant la révolution française ; les plus riches ne paient pas d'impôts quand les moins aisés financent largement l'effort de la nation. Il aboutit à ce parallèle : l'absence de taxation des gestionnaire de fonds pourrait conduire à une "révolution" comme ce fut le cas en 1789. Et l'auteur de suggérer que l'investissement dans "l'entrepreneurship" n'a plus besoin d'être sponsorisé fiscalement car ce n'est plus ce dont l'économie américaine a le plus besoin (il juge que les rendements sont suffisamment attractifs pour attirer des fonds vers les entreprises et motiver les entrepreneurs). Pour Ben Stein, la fiscalité est par nature politique (et d'ailleurs ne dit-on pas "politique fiscale"?) et selon lui ce dont les USA manquent c'est d'énergie (Oil & Gas) et de volontaires pour combattre le terrorisme pas d'entrepreneurs ou de financements en fonds propres. Il suggère ainsi de taxer les "carried interests" et d'exonérer d'impôts pendant 5 ans ceux qui vont combattre en Afghanistan et en Irak ou bien "continue road to the Bastille".
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(c)Luc Farriaux / FL Partners 2007